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图2:整体市场短期收益驱动分析数据来源:WIND,安信基金从图2来看,如果以1年为单位,市场整体的利润增长和股价之前没有明显相关性,其背后是市场整体估值水平的变化,当市场整体估值水平明显下降导致滞涨或大幅下跌时,整体的“好价格”就会出现,以上结果跟我们在某上市白酒企业和某上市医药企业等个股上看到保持一致。以2004年末已上市A股公司整体为例,2008年,2011-2013年,2017年都是估值的相对低点,是非常好的参与时机;相反,2007、2009、2015则是明显的高估区间,风险较大。

上世纪80年代末,阿富汗国家博物馆中最珍贵的一批文物转移到阿富汗中央银行地下金库的6个保险箱中。其中包括拥有4000年历史的青铜器时代的金银器,2000多年前贵族留下的2万多件金饰,还有古代丝绸之路上具有异域风情的货物等。由于当时的知情人士严守秘密,绝不向外人透露文物的存放地点。这批文物才得以免受战火、抢劫,也躲过了内战的硝烟和塔利班的破坏。

美国展现了军力,伊朗展现了实力,沙特也展现了战斗力。但战争毕竟是不可预测的,一旦打响,那用伊朗的话说,真是一场中东“全面战争”了。(二)其实,对美国、对沙特、对伊朗来说,谁都不想打仗。特朗普要想打,伊朗击落美国无人机时,早就打了。但一旦开打,美国肯定就会陷入一个新的中东泥潭。

A股估值逼近历史极限 外资加速抢筹截至7月5日收盘,A股全市场的市盈率中位数为29.91倍,已经较一年前的47倍下降了35.35%,A的估值降低已不再停留在指数,而是蔓延至了全体个股。往前观测,1998年以来,市盈率中位数会比现在更低的只有4个年份,分别是2005年(均取7月5日)、2012年、2013年和2006年,市盈率中位数分别为20.56 倍、28.78倍、28.91 倍和29.32倍,上证指数在这四个时点分别是1039.04点、2201.35点、2007.2点和1718.56点。

而当这样的增长被证明是不可持续的时候,二级市场不再接受软银给出的高估值,如此庞大的市场体量立即被认定是危险,应该出逃的。WeWork这颗爆雷,使得孙正义和其主导的软银愿景基金直接损失接近90亿美元,足以证明投资市场的估值对软银集团财务状况的影响之大。

在方洪波看来,数字化转型的基本路径就是首先做到精益生产,在此基础上做自动化,在自动化基础上做信息化,在信息化基础上做数字化。数字化是指企业价值链的数字化,利用新技术对企业所有数据进行分析、计算、重构,来透视经营管理的全过程。在数字化的基础上,再做到智能化,乃至发展工业互联网,这是一个漫长的过程。

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